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全球衍生品市场迎来合作新趋势

中国期市国际化步伐再提速

近两年来,在新冠肺炎疫情的影响下,虽然全球金融市场的波动加大,但在投资者对衍生品市场需求大幅提升的情况下,我国期货市场的对外开放程度也不断加深。在此背景下,全球衍生品市场未来趋向何方?中国期货市场又能为全球产业企业和投资机构带来怎样的机遇?针对以上问题,在9月1日下午召开的2021中国(郑州)国际期货论坛对外开放论坛上,来自全球多家交易所的相关负责人进行了深入的探讨。

近年来,疫情不仅重塑了社会,也给金融市场带来了很大影响。

“绿色浪潮”将促进交易所间合作加深

在莫斯科交易所国际业务负责人托马斯·马丁·奥布莱恩看来,疫情背景下,最值得注意的是个人投资者数量的激增和其影响力的上升,这甚至导致了今年美国散户一度“血洗华尔街”。

疫情发生后,不仅全球央行采取宽松货币政策,各国政府也出台了各种刺激性财政政策,使民众手中持有大量资金。托马斯·马丁·奥布莱恩先容,疫情后的相关企业加大了互联网方面的投资,使互联网金融快速升级迭代,资金入市也变得更为容易。此外,货币宽松下较低的银行存款利率也促使民众投资的意愿有所上升。期货日报记者了解到,以俄罗斯为例,相关数据显示,近两年俄罗斯金融市场个人投资者数量激增,从2019年的400万人增长至2021年7月的1400万人,增长尤为迅猛。

巴西交易所集团大宗商品部总裁路易斯·古尔宾也表示,全球对于衍生品的需求出现明显增长,且随着市场波动的扩大,仍有一定增长空间。“高效透明的衍生品市场不仅为市场参与者提供了对冲风险的机会,有效的配置还可让其在不确定性较高的市场中获得稳定收益。”德意志交易所集团中国事务部负责人兼中欧国际交易所首席财务官伊凯婷补充道。加之非专业金融投资者、产业和个人投资者对产品的需求不断增加,已经达到需要使用风险管理工具来有效推行其商业模式的水平,在此情况下,路易斯·古尔宾认为,衍生品已不再是交易企业和金融投资人的特权。

在这样的背景下,托马斯·马丁·奥布莱恩表示,为了满足个人投资者与机构投资者不同的交易诉求,全球各大交易所在普遍延长各自产品交易时间的同时,还纷纷推出各自热点品种的“迷你”合约,以匹配参与者能够承担的风险。

除此之外,托马斯·马丁·奥布莱恩发现,当前全球衍生品市场在“低碳化”概念下,还受到“绿色浪潮”的影响。据了解,当前全球交易所在此背景下,除了纷纷上架包括电力、LNG、钴、锂等在内的新能源期货合约外,还推出绿色债券、碳配额期货合约、ESG(环境、社会、企业治理)期货等新型衍生品,并开始研发制定绿色实物交付合同。不过,“绿色”实物交割合约的难度较大,必须对整个上游流程进行管理和监控。因此,托马斯·马丁·奥布莱恩认为,与FIA(国际期货业协会)和世界交易所联合会(WFE)等相关行业机构合作制定相关标准或是更好的选择。

目前,在“低碳化”这一共同目标下,为实现价格的均衡,各交易所之间的交流不断增加。鉴于此,日本交易所集团衍生品市场营业部高级经理安军认为,未来各国交易所之间的联系合作也将更加紧密。对此,新加坡交易所中国区主席、董事总经理陈庆表示认同。在他看来,交易所之间的合作,将引领整个业态的运作趋势。当前,交易所之间常见的合作模式有三种,即交易和清算的互联互通、跨产品许可及市场合作。未来,他相信,随着各交易所联系合作增多,市场也将进一步优化,为投资者提供更好的风险管理新模式。

中国市场国际化打开全球参与新机遇

中国在全球发展中发挥着不可替代的作用,作为多个大宗商品最大的生产、消费市场,其在全球商品领域的地位不言而喻。中国衍生品市场的多元化发展、国际影响力的逐步提升,使得我国期货行业的发展迈入了崭新的阶段。芝商所企业发展部资深总监李卓蒙认为,这不仅为国内外市场的互联互通夯实了基础,也为全球市场参与者提供了一个优化投资组合、丰富资产配置、有效进行风险管理的新机遇。

“航运、大宗商品和衍生品市场等领域的持续增长,中国企业的参与至关重要。”波罗的海交易所首席实行官马克·杰克逊表示,疫情背景下,供应链风险管理成为众多企业的重中之重,中国期货市场的对外开放,将为航运和金融市场的参与者带来巨大机遇。

实际上,在过去几年中,围绕人民币全球化、外汇管制以及中国上市的国际化产品这些方面,中国市场开放已经取得很多进展。伊凯婷及其他几位圆桌会议嘉宾列举,随着国际平台净价交易、保税交割、人民币计价的品种开放方式越来越多地得到国际投资者的广泛关注、充分认可和积极参与,跨境市场价格呈现更高的相关性与更好的联动性。金融业对外资机构开放的步伐进一步加快,证券、基金、期货机构外资持股比例限制的全面放开,QFII/RQFII全面取消额度限制等,则进一步促进了境内外期货行业在资本、技术、法律、人才、学问等多方面的融合与创新。

期货产品方面,自2018年第一只中国国际化期货产品正式对海外投资者开放以来,产品国际化的速度在加快,国际化的方向也在持续扩展。马来西亚衍生品交易所首席实行官何福元认为,随着中国期货市场越来越开放、政策逐步放开、国际化产品越来越多,更多的海外生产商、贸易商将参与进来,通过双边市场甚至多边市场的交易找到适合他们的对冲或盈利策略。

“产品是目前印度和中国都应该考虑把握的机会和潜力领域。”印度多种商品交易所助理副主席德波乔蒂·迪提到,在新时代的市场中,要抓住机遇,就要打破常规思维来创新,而不是固守陈规,创新产品也是给投资者提供的一项服务。

制度建设方面,与会嘉宾表示,今年5月期货法(草案)得到了国内外业界的广泛关注。“大家都期待期货法早日出台。”李卓蒙表示,这不仅为期货及其衍生品交易明确了法律基础、监管框架及业务规范,同时也第一次给予外资交易所和期货经纪机构在中国规范开展业务的机会。而且,令人感到欣喜的是期货法(草案)中采取了监管顺从的原则。在她看来,未来期货法的出台必将揭开中国期货市场双向对外开放及跨境监管的新篇章。

来源:《期货日报》

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